Pourquoi tsla a-t-il simplement fait une dilution de stock?

Qu'est-ce qu'une offre d'actions ordinaires?

Bien qu'il existe des formes d'offres plus complexes, y compris des options, des billets convertibles, etc., cet article se limitera à l'offre / dilution / placement d'actions ordinaires de base. Une offre d'actions est simplement lorsqu'une entreprise décide qu'elle souhaite lever des fonds sur les marchés publics. La société parlera généralement avec plusieurs banques d'investissement (souscripteurs de l'opération) et émettra davantage de leurs actions à un prix d'offre spécifique.

Imaginez que vous détenez à 100% une entreprise et que vous souhaitez collecter des fonds pour rembourser certains intérêts de la dette ou mettre au point une nouvelle technologie. Vous pouvez vendre 5% de la propriété de votre entreprise à un prix spécifique, que les «assistants» MBA des banques déterminent à laquelle votre entreprise est évaluée. Cet exemple n'est PAS une offre, mais simplement la vente d'une participation dans votre entreprise.

Supposons cependant que votre entreprise possède 10 actions correspondant à 100% de propriété (pour simplifier) ​​et que vous possédez 6 actions (donc 60% de participation majoritaire). Vous pouvez émettre des actions pour doubler le nombre d'actions à 20, et vous donner un total de 12 actions (donc toujours 60%). Mais maintenant, un investisseur qui détenait une part minoritaire de 1 action (10% auparavant) pourrait être dilué à 1 action sur 20 (ou 5%)! Cet exemple est exagéré et simplifié, mais il vous donne une vue d'ensemble.

Un exemple classique et réel d'une offre d'actions sérieuse a été lorsque la propriété d'Eduardo Saverin dans Facebook a été massivement diluée, comme le montre le film The Social Network. Ce lien de Quora fournit plus de contexte sur la façon dont cela s'est produit.

Qu'arrive-t-il au cours de l'action lors d'une dilution / d'une offre?

Le bon sens vous dirait que si vous possédez une action et que la société émet plus d'actions sans augmenter vos avoirs, le cours de l'action baisse. Mais comme pour la plupart des choses en bourse, ce n'est pas si noir et blanc. Ci-dessous, je détaille différents exemples récents d'offres d'actions et leurs conséquences.

DRYS - Un diluant toxique

DryShips Inc. (depuis radié), à mon avis, est un exemple classique de diluant toxique. Ils utilisent le marketing et la spéculation des investisseurs pour augmenter le prix de leurs actions et donc la valorisation, ce qui leur permet d'émettre des actions à un prix élevé, d'apporter des liquidités à la direction et de détruire la valeur pour les investisseurs.

Lorsqu'une entreprise le fait assez souvent, le cours de son action devient trop bas pour répondre aux exigences minimales de cotation en bourse, elle doit donc procéder à un reverse-split. Cela signifie réduire de moitié le nombre d'actions, donc doubler le prix. Donc, si vous déteniez 2 actions à 5 $, après une division inversée 2: 1, vous en détiendriez 1 à 10 $.

Parce qu'un reverse-split n'affecte pas explicitement la valeur pour les actionnaires (mais cela affecterait évidemment le graphique des prix), le graphique des prix historiques doit être «rétro-ajusté» pour cette opération sur titres. C'est pourquoi le prix historique de DRYS semble si fou, car les ajustements de fractionnement inversé entraînent la multiplication de la série chronologique passée par le facteur auquel le fractionnement a été effectué.

Le tableau des prix de DRYS ci-dessous est emblématique d'un diluant toxique, que vous pouvez désormais facilement repérer! Cependant, notez que cela ne signifie pas que ce stock est un bon court-circuit! En supposant que vous puissiez trouver des actions à découvert de toute façon, vous paieriez un taux d'emprunt quotidien très élevé. De plus, en raison de tous les intérêts courts, cette action a subi une compression courte épique d'environ 4 $ à 102 $ en plusieurs jours en 2016.

Tableau des prix historiques ajustés de DRYS

FT Alphaville

PSTV - Quand la dilution est un tueur

Le PSTV en septembre 2019 avait une capitalisation boursière <10 millions de dollars et négocié sur le NASDAQ. Après avoir annoncé un remboursement de 4,6 M $ (énorme compte tenu de leur taille), le cours de leur action est passé de 8 $ à 16 $ en quelques heures. Les traders longs ont cependant été écrasés, car à mi-chemin de la journée de négociation, l'action a été arrêtée et la société a annoncé une offre. L'action a chuté à moins de 4 $ quelques instants après la publication de la nouvelle. Cependant, ce n'était pas le fait que l'entreprise avait fait une offre qui était nécessairement mauvaise. C'était le fait que l'action se négociait autour de 16 $ et PSTV a annoncé le prix de 1 action ordinaire + 1 bon de souscription d'une valeur combinée de 5 $!

La morale de l'histoire ici est que le prix de l'offre est généralement plus important que le mécanisme d'offre lui-même! Nous couvrirons 2 autres exemples ci-dessous.

Graphique des prix historiques du PSTV 1-Y

Yahoo finance

TINO - Quand la dilution est une bénédiction

Le 19 septembre 2019, Tamino Minerals Inc., une action de gré à gré qui, en août avait déjà révélé qu'elle procéderait à un placement privé, a publié des détails sur les prix. L'action se négociait à 0,0035 $ (oui, vous avez bien lu) la veille, et Tamino, juste avant la cloche d'ouverture, a annoncé que son offre avait placé 15 millions d'unités à 0,1 $.

Ainsi, bien qu'ils effectuaient une dilution auprès des actionnaires, l'acheteur privé était prêt à payer 0,1 $ par action, alors que la valeur de marché était actuellement de 0,0035 $, ce qui représente une prime de près de x29! Au cours des prochaines heures, le titre a atteint un sommet de 0,01 $, près de + 200%. Bien que ce ne soit pas une décision insensée dans le monde OTC, et même si cela aurait pu aller beaucoup plus haut (mais ne l'a pas fait), il s'agit d'un exemple classique de cas où la tarification d'un placement / dilution est si attrayante par rapport à l'actuelle prix du marché, que l’action corporative est haussière.

Graphique des prix historiques de TINO 1-Y

Yahoo finance

Quelle est la place de la dilution récente de TSLA?

Tesla a connu une augmentation folle de prix, même en 2020, qui peut être largement attribuée à une courte compression des commerçants de détail et institutionnels. Même au début de cette année, le prix de leur action était d'environ 400 $, ce qui était déjà le plus haut depuis sa création.

La direction de Tesla, voyant l'augmentation palpable en si peu de temps, atteignant 960 dollars une semaine auparavant, a clairement vu une opportunité de lever des fonds à une valorisation cassante. En regardant le formulaire 424B5 de Tesla, déposé auprès de la SEC le 13 février 2020, nous voyons les détails de l'offre:

Tesla a déclaré que le prix du marché à la clôture des activités au comptant (le jour de négociation précédent) était de 767,29 $. Plus loin dans le document, ils disent que 2 650 000 actions doivent être émises pour un produit net d'environ 2,01 G $, évaluant les actions au marché. Étant donné que le prix de l'action était d'environ 180 dollars 7 mois seulement auparavant et 400 dollars un mois plus tôt, la tarification au marché était considérée comme un signal très haussier (d'où le retour à plus de 900 dollars au moment de cet article). S'ils avaient un prix de 350 $, par exemple, ce serait une histoire complètement différente.

Graphique des prix TSLA - Depuis sa création

Yahoo finance

En résumé

En résumé, une offre peut être bonne ou mauvaise pour les investisseurs, cela dépend vraiment du prix de l'action.

Dans cet article, nous avons vu des exemples de diluants toxiques, de dilutions de bain de sang ainsi que de dilutions qui ont augmenté le prix du stock. Dans la plupart des cas, cependant, vous devez vous méfier si une action monte trop trop rapidement, une offre peut être en cours, surtout si l'entreprise a démontré une habitude passée de le faire.

Comme toujours, faites vos recherches et ayez une bonne gestion des risques.