Qu'est-ce qu'une introduction en bourse et comment investir dans une (6 scénarios)

Devriez-vous investir dans un premier appel public à l'épargne?

Vous envisagez d'investir dans une introduction en bourse? Vous devez savoir dans quoi vous vous embarquez. Pour mieux comprendre ce qu'est une introduction en bourse, définissons d'abord le terme.

IPO signifie offre publique initiale. C'est ce moment de la vie d'une nouvelle société où ses actions sont proposées au grand public via des cotations dans les différentes bourses par le biais des services de courtiers.

Voici ce que dit Warren Buffet à propos d’investir dans un: «L’investissement en bourse est un jeu stupide et les investisseurs ont intérêt à rester éloignés d’eux plutôt qu’à y investir.»

Le consensus général sur le marché boursier soutient cette déclaration et dit que l'investisseur moyen devrait rester à l'écart des offres d'introduction en bourse.

Alors, pourquoi y a-t-il tant d'enthousiasme chaque fois qu'une action entre en bourse? Pourquoi tant de investisseurs en bourse deviennent-ils fous de vouloir participer au jeu?

Je ne prétends pas être un expert dans le domaine des introductions en bourse mais j'en connais suffisamment pour répondre à ces questions en montrant des exemples de divers scénarios (six d'entre eux) qui illustrent ce qui pourrait arriver à un investissement dans des introductions en bourse à court terme. terme et à long terme.

Avant d'entrer dans le vif du sujet de cet article, permettez-moi d'abord de donner aux lecteurs qui ne savent peut-être pas ce que sont les introductions en bourse et comment elles se produisent. La chronologie suivante des événements de la vie d'une entreprise nouvellement créée donnera aux lecteurs une bonne idée de la façon dont cette créature appelée IPO est née et nourrie.

La naissance d'une entreprise

À ses tout débuts ou à ses débuts, une entreprise peut commencer avec peut-être seulement un concept dans l'esprit du créateur. Il peut s'agir d'une nouvelle invention de produit ou d'un programme de service nouvellement conçu. Le créateur / créateur transforme alors son concept en un être matériel en formant une entreprise pour promouvoir et vendre sa création au monde extérieur.

Dans la plupart des situations, le créateur / créateur ne possède pas toutes les ressources et qualifications nécessaires pour faire décoller l'entreprise. Le financement, le savoir-faire en marketing, les exigences légales et la compétence de fabrication ne sont que quelques-uns des éléments essentiels requis pour une nouvelle entreprise. Les partenaires peuvent être appelés à fournir ces exigences.

Ce premier groupe d'investisseurs / partenaires est ce que l'on appelle mieux les fondateurs de la nouvelle entreprise commerciale. La plupart, sinon la totalité, de ces fondateurs investissent leur propre argent pour financer l'entreprise dans ses premières tentatives de percer le marché. Au fur et à mesure que l'entreprise se développe, il arrive un moment où les fondateurs sont confrontés à la nécessité d'injecter plus de capital pour financer la croissance continue de l'entreprise naissante.

Après avoir épuisé leurs fonds personnels, ceux de leur famille et de leurs amis ainsi que des prêts extérieurs, les ressources financières de l'entreprise pourraient ne plus être suffisantes pour soutenir les projets ambitieux de l'entreprise. Elle a peut-être atteint un point où une forte injection de capital est nécessaire pour maintenir sa dynamique de croissance.

Investisseurs providentiels (investisseurs externes) et sociétés de capital-risque

C'est le moment où les fondateurs peuvent se tourner vers des investisseurs extérieurs en invitant des investisseurs providentiels ou des sociétés de capital-risque à injecter le financement requis. Un investisseur providentiel est un particulier fortuné ou un groupe d'individus fortunés qui investissent dans une start-up ou une jeune entreprise dans le but d'aider l'entreprise à réaliser ses objectifs commerciaux et, espérons-le, à encaisser de gros bénéfices grâce à son succès.

Une société de capital-risque est très similaire à un investisseur providentiel. Les sociétés de capital-risque sont généralement des sociétés avec leurs propres actionnaires ou partenaires dont le principal objectif est d'investir des capitaux d'amorçage ou des fonds supplémentaires dans de nouvelles entreprises prometteuses. Il vise à faire croître une jeune entreprise dans une position de solidité financière et de valeur si élevée qu'elle peut éventuellement être proposée au grand public en tant qu'entreprise avec un avenir rentable très prometteur. C'est l'objectif ultime de la société de capital-risque. Vendre les actions de la société au grand public à un prix beaucoup plus élevé que celui qu'ils ont payé et cela se fait par le biais d'une offre publique initiale d'actions.

Pourquoi une entreprise doit-elle devenir publique?

Il y a trois raisons principales pour lesquelles une entreprise privée voudrait offrir ses actions au public et ainsi devenir une entreprise publique. D'abord et avant tout, une offre publique permet à une entreprise d'atteindre une base de capital extrêmement large pour lever des fonds propres supplémentaires.

Une autre raison peut être que les fondateurs d'origine ainsi que les investisseurs providentiels et / ou les investisseurs en capital-risque voudraient ajouter de la valeur à leurs actions via une offre publique. Une offre publique initiale, ou introduction en bourse, devient de facto une vente aux enchères publique d'actions lorsqu'elles sont cotées en bourse. Dans presque tous les cas, le cours de l'action est grimpé de manière effrénée par des acheteurs anxieux qui croient entrer au niveau du sol d'une nouvelle société prometteuse.

Une troisième raison est qu'une introduction en bourse permet aux fondateurs d'entreprise et aux investisseurs en actions ultérieurs d'échanger leurs actions sur le marché libre.

Quel est le processus impliqué dans une offre publique initiale?

La première étape consiste à nommer un gérant pour entreprendre le long et coûteux processus consistant à passer en revue toutes les conditions juridiques d'obtention des autorisations pour offrir des actions de la société au public investisseur. C'est là que les banques d'investissement entrent en jeu.

La banque d'investissement désignée ou un consortium de banques d'investissement garantira le processus d'introduction en bourse. Cela signifie qu'ils acceptent d'assumer l'entière responsabilité de toutes les actions nécessaires pour amener l'entreprise à travers toutes les phases du processus d'introduction en bourse. Cela comprend l'absorption de toutes les dépenses et coûts impliqués qui peuvent être assez importants dans le très long cours pour atteindre son objectif principal d'une offre publique.

Entre autres choses, ils s'occupent de préparer le document / brochure très important appelé «prospectus». Cette brochure fournit aux investisseurs des informations importantes telles qu'une description de l'activité de la société, des états financiers, des biographies des dirigeants et administrateurs, des informations détaillées sur leur rémunération, tout litige en cours, une liste de propriétés importantes et toute autre information importante ^(Wikipedia). Ce prospectus est distribué par le consortium de souscription et les sociétés de courtage aux investisseurs potentiels.

Exemple de couverture d'un prospectus d'introduction en bourse

Pour leurs services, le consortium de banques d'investissement se voit garantir une grande partie de toutes les actions nouvellement émises lors de l'introduction en bourse. Le consortium a l'obligation d'acheter toutes les actions qu'il a souscrites pour acheter. Le prix de l'action est offert au consortium à un prix réduit et c'est de cette manière qu'il obtient le paiement de ses services.

Le consortium peut ensuite vendre ses actions publiquement sur le marché boursier (à la date d'introduction en bourse ou après) au prix du marché en vigueur. Il est presque certain que le prix de l'action cotée en bourse sera supérieur au prix souscrit car, délibérément ou non, les actions pré-IPO sont toujours sous-évaluées. Cela a toujours été le cas dans presque toutes les introductions en bourse.

Exemple: une société émettrice peut fixer le prix de ses actions pré-IPO à 10 $ mais peut l'offrir au consortium à un prix réduit de 8,00 $ ou à tout prix inférieur à 10 $. À la date de son introduction en bourse, le titre peut entrer sur le marché public à un prix, par exemple, de 15 $ ou plus, auquel cas le consortium est prêt à tuer ses avoirs.

Qui achète des actions au prix pré-IPO?

Malheureusement pour l'investisseur moyen en actions, qui est qualifié d'investisseur extérieur, ce n'est pas facile. En fait, il est presque impossible pour l'investisseur extérieur moyen d'acquérir des actions nouvellement émises au prix pré-IPO.

C'est ce qui se passe dans une offre IPO.

Une fois que toutes les conditions juridiques nécessaires ont été respectées, la société émettrice et le consortium de banques d'investissement sont maintenant prêts à attribuer des actions d'introduction en bourse à toutes les parties intéressées à un prix pré-IPO. Un prix et une date sont fixés pour la libération des actions auprès du grand public investisseur. Mais avant cette date, les parties détenant des actions pré-IPO commencent à attribuer des actions à leurs clients et amis les plus précieux. La plupart d'entre eux sont des investisseurs institutionnels et de grandes sociétés de courtage en valeurs mobilières et d'investissement telles que Charles Schwab, Fidelity Investments, TD Ameritrade, Scottrade et bien d'autres. Les bénéficiaires d'actions pré-IPO qui ont reçu des actions attribuent à leur tour leurs parts à leurs propres clients les plus appréciés.

Qui sont les clients valorisés qui obtiennent des actions pré-IPO?

Selon la société de courtage utilisée, les clients évalués relèvent normalement d'une ou plusieurs catégories. Ceux qui ont des comptes qui ont au moins 250000 $ ou plus d'actifs auprès de l'entreprise, ceux qui ont négocié de gros blocs d'actions plusieurs fois sur une période de temps, disons 30 fois ou plus sur 12 mois, ou ceux qui ont de grands portefeuilles d'actions sous le courtage gestion directe de l'entreprise.

Il peut y avoir d'autres exigences exigées par chaque entreprise qu'un client doit satisfaire pour se qualifier pour la prime. À moins qu'un investisseur extérieur ne remplisse ces conditions, il devra acheter des actions sur le marché libre à la date d'introduction en bourse.

Contrairement à la sagesse boursière, les introductions en bourse peuvent en fait être de bons investissements

Alors que la plupart des experts du marché boursier avisés vous déconseilleront d'investir dans une introduction en bourse à venir, il y a des situations où les introductions en bourse ont été de bons investissements. Il faut être conscient cependant que l'achat d'une action introduite en bourse est une pure spéculation. Il y a fort à parier que l'entreprise dans laquelle vous achetez va devenir une entreprise à succès qui vous permettra de récolter des bénéfices fantastiques plus tard.

Les cas de succès comme les actions FANG sont toujours à l'esprit lorsque l'on songe à tirer des bénéfices des introductions en bourse. FANG signifie F acebook, A mazon, N etflix et G oogle. Ces entreprises ont apporté des richesses inimaginables à ceux qui y ont investi lors de leur introduction en bourse. Certains autres qui ont fourni d'excellents retours (au moment d'écrire ces lignes) sont Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU), pour n'en nommer que quelques-uns. Gardez à l'esprit que ceux-ci sont rares et ne surviennent pas fréquemment.

De l'autre côté de la barrière, il y a ces introductions en bourse qui ont été des déceptions totales pour ceux qui ont acheté le jour de l'introduction en bourse. En comparant les gagnants aux perdants, il semble y avoir à peu près un nombre pair des deux côtés. Cependant, sur le long terme, il semble y avoir plus de gagnants que de perdants. Cela nous dit-il qu'investir dans les introductions en bourse à long terme est la voie à suivre?

Découvrons-le.

6 Scénarios de quand investir dans les introductions en bourse

J'ai examiné les introductions en bourse précédentes des années passées et conçu six scénarios différents pour y investir. Les six situations de quand investir et les dates de liquidation sont illustrées dans les tableaux suivants. Mon examen couvre les introductions en bourse sélectionnées au hasard au cours des années 2015 et 2016, seize d'entre elles en tout.

Si j'avais investi 5 000 $ dans chaque introduction en bourse, mon capital investi total pour les deux années 2015 et 2016 aurait été de 80 000 $ (5 000 $ x 16 introductions en bourse).

Scénario 1

Dans le premier scénario présenté dans le tableau 1, j'ai supposé acheter chaque action aux premières dates de l'introduction en bourse et vendre ou clôturer la position une semaine plus tard. Sur les 16 titres dans lesquels je me suis inscrit, 7 étaient des gagnants et 9 des perdants. En supposant que j'ai investi 5 000 $ dans chaque action à chaque date d'introduction en bourse, le résultat d'une semaine de détention est un petit rendement positif en dollars (85 923 $), malgré 9 actions perdantes et seulement 7 gagnants. Comme on peut le voir sur le tableau, Shopify et Fitbit étaient de si grands gagnants qu'ils ont compensé tous les perdants.

Scénario 2

Dans le deuxième scénario, tableau 2, j'ai acheté chaque action aux premières dates d'introduction en bourse et je les ai vendues un mois plus tard. Il y avait 9 gagnants à 7 perdants, avec de meilleures valeurs en dollars de fin et des taux de gain en pourcentage plus élevés.

Scénario 3

Passons maintenant au scénario 3, tableau 3. Les actions introduites en bourse ont été achetées le premier jour et vendues 6 mois plus tard. Ici, nous trouvons 10 gagnants contre seulement 6 perdants. Dans ce cas, malgré le plus grand nombre de positions gagnantes, le résultat final n'était pas aussi bon que les deux premières situations.

Scénario 4

Dans le scénario 4, tableau 4, les actions introduites en bourse ont été détenues à long terme jusqu'au 22 mars 2018, date de rédaction de cet article. Les premières introductions en bourse ont duré plus de deux ans et les suivantes pendant plus d'un an.

Le 22 mars 2018, le portefeuille d'actions introduites en bourse a produit 10 gagnants et 6 perdants, soit une valeur totale de 149810 $. Cela représente un retour sur investissement de 87% (149 810 ÷ 80 000). Pas un mauvais retour pour une période de détention de moins de trois ans.

Scénario 5

Voyons maintenant ce qui se passe si nous modifions un peu la situation. Au lieu d'acheter les actions d'introduction en bourse le premier jour de l'offre, supposons que j'ai acheté chacune d'elles 1 semaine après chaque date de sortie.

Ce scénario a produit le plus grand nombre de gagnants par rapport aux perdants. Même si la valeur totale n'était pas aussi bonne que celle du scénario 4, elle a quand même renvoyé un bon retour sur investissement de 70%.

Scénario 6

Dans ce scénario, j'ai acheté les actions introduites en bourse un mois après leur date de sortie.

Comme dans le scénario 5, ce programme a produit le même nombre de gagnants mais la valeur totale était encore inférieure à celle du scénario 5.

Conclusion

Sur la base des chiffres que j'ai présentés dans cet article, est-il prudent de dire qu'investir dans des introductions en bourse à long terme est un bon investissement?

Ce que disent les chiffres, c'est qu'il ne faut pas investir dans une introduction en bourse dans l'espoir de tuer dans un court laps de temps. Mais sur le long terme, il semble certainement que les introductions en bourse soient de bons investissements.

Les chiffres montrent également qu'il est logique de saisir un problème d'introduction en bourse le premier jour de sa sortie plutôt que d'attendre une semaine ou un mois.

Pour ceux qui croient que les introductions en bourse sont de nature spéculative, les chiffres indiqués ici valent la peine de spéculer sur les introductions en bourse.

Le lecteur doit garder à l'esprit que les actions présentées dans cet article ont été sélectionnées au hasard. Je me demande ce que les chiffres montreraient si nous faisions le même exercice mais incluions des poids aussi lourds que les actions FANG et Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) et Baidu (BIDU).

Je vous laisse le soin de tirer vos propres conclusions.