C'est ce qui se passe lors du déploiement d'options sur actions

Qu'est-ce qu'un déploiement?

Cet article peut ne pas avoir beaucoup de sens pour les investisseurs non optionnels. C'est une stratégie de trading disponible pour les joueurs d'options, mais elle n'est pas utilisée au maximum par ceux qui sont dans le jeu des options.

Si vous êtes un investisseur d'options et que vous vous trouvez dans une situation où votre position sur options est arrivée à un point où vous ne voulez pas exercer vos options longues ou vous souhaitez éviter une cession où vous pourriez être obligé d'acheter le les actions sous-jacentes, le déploiement d'options est la voie à suivre. Déployer le poste est une excellente méthode pour sortir de cette situation.

Un déploiement est simplement la fermeture d'une position d'options et l'ouverture d'une autre position dans le but de sortir d'une condition indésirable existante et de se déplacer vers une station plus favorable.

Les traders d'options peuvent effectuer des déploiements pour diverses raisons, mais pour cet article, je me limiterai à expliquer en quoi cela profite au joueur d'achat couvert et à ceux qui font des options de vente sécurisées en espèces et des options de vente nues. Cela ne profite pas beaucoup à un joueur d'appel nu, nous allons donc sauter cette partie de l'explication.

Le lecteur d'appel couvert

Disons que vous êtes un investisseur en actions et que vous utilisez des appels couverts pour améliorer votre flux de trésorerie provenant de vos actions. Parmi les nombreuses actions de votre portefeuille, vous décidez que ce mois-ci vous allez vendre des calls sur Wells Fargo (symbole WFC). C'est le mois de janvier et aujourd'hui, l'action est actuellement cotée à 65,48 $. Vous regardez les chaînes d'options de mars WFC comme indiqué dans le tableau ci-dessous pour voir quel prix d'exercice vous convient.

Chaîne d'options pour Wells Fargo

Vous sélectionnez le mars 67,50 comme un bon pari avec une prime assez bonne d'environ 0,96 $ à 0,98 $. Vous possédez 300 actions WFC vous permettant ainsi de vendre 3 contrats d'options d'achat (100 actions par contrat). Vous accédez à votre ordinateur et passez une commande en ligne auprès de votre courtier pour vendre 3 contrats à 1,00 $ et il est finalement rempli à ce prix. Les 3 contrats du prix d'exercice de 67,50 mars vous rapportent un total de 300 $. Il s'agit d'espèces qui sont créditées directement et immédiatement sur votre compte de courtier.

Avançons rapidement de quelques semaines et nous sommes maintenant fin février. Le cours de l'action de Wells Fargo a subi une certaine appréciation et se négocie maintenant à 67,85 $. Votre option d'achat de 67,50 mars est ITM (in-the-money), ce qui signifie que le détenteur de l'option peut exercer l'option d'achat et vous seriez alors obligé de vendre les actions au détenteur à 67,50 $.

Si vous permettez que cela se produise, vous auriez alors réalisé un bénéfice de 906 $. Il s'agit d'un rendement de 13,8% en un peu plus d'un mois, ce qui est plutôt bon. Voici comment cela est calculé.

Valeur d'origine du WFC lors de la vente de l'option: 65,48 $ x 300 shillings = 19644 $

Vendu le 3 mars met des contrats à 1,00 USD (300 USD), plus vendu les actions WFC à 67,50 USD lorsque l'option a été exercée (20 250 USD) pour une prise totale de 20550 USD moins la valeur initiale de 19644 USD = 906 USD DE PROFIT.

Supposons maintenant que vous n'ayez pas autorisé l'exercice des options parce que vous avez remarqué que le marché boursier est sur une forte tendance à la hausse. Vous avez le sentiment qu'il continuera à le faire pendant un certain temps. Il serait dommage de disposer de votre stock WFC maintenant alors qu'il y a un bon potentiel qu'il pourrait encore aller plus loin.

Vous décidez que vous ne souhaitez pas autoriser l'exercice sur les appels que vous avez vendus, ce qui signifierait lâcher vos actions au prix d'exercice de 67,50 lorsqu'il y a un potentiel pour une nouvelle augmentation du prix de l'action. Par conséquent, vous décidez de déployer vos options d'achat du 67,5 mars à une date plus éloignée et à un prix d'exercice plus élevé.

En optant pour un prix d'exercice plus élevé, vous vous donnez la possibilité de participer davantage à une évolution potentielle du cours de l'action de WFC.

À cette date, avec l'action WFC à un prix plus élevé, l'option d'achat originale de 67,5 que vous avez vendue est également maintenant à un prix plus élevé d'environ 3,50 $. Pour déployer l'appel 67,50, vous devez trouver une autre option pour vendre à un prix plus élevé pour récupérer le rachat de 3,50 $ et réaliser des bénéfices en plus.

Vous regardez la chaîne d'options de juillet du WFC et constatez que les appels de juillet 70 coûtent un peu plus de 4,00 $. Vous avez mis votre commande en ligne à déployer et voici à quoi ressemblerait votre commande:

Acheter pour clôturer WFC March 67.5 options d'achat à 3,50

Vendre pour ouvrir les options d'achat du WFC juillet 70 @ 4.10

Le prix de 4,10 $ est ce que vous souhaitez obtenir des appels de juillet et supposons que vous soyez rempli aux prix indiqués dans votre commande. Vous venez de générer une prise de trésorerie de 0,60 USD (4,10 moins 3,50) grâce à ce déploiement.

C'est 180 $ supplémentaires ajoutés à votre compte de courtier - 0,60 x 300 actions (3 contrats). Pendant ce temps, vous aurez créé une opportunité de conserver vos actions au moins jusqu'à ce qu'elles atteignent 70 $, ce qui est maintenant le prix d'exercice de vos nouveaux appels.

REMARQUE: Avec de nombreux courtiers en options, sinon tous, vous pouvez effectuer les deux opérations d'achat et de vente en une seule transaction pour un crédit net de 0,60 $, économisant ainsi sur les frais de courtier.

Avance rapide de nouveau jusqu'en juillet.

Wells Fargo fait toujours preuve de force, car il est désormais au prix de 71,65 $ et montre des signes de capacité à aller plus loin. Mais vos options d'achat du 70 juillet sont à nouveau ITM, ce qui les place dans une position de possibilité d'exercice, auquel cas vous devrez abandonner vos actions à 70 $.

En raison de votre sentiment que WFC a toujours une certaine puissance de tir derrière lui et que vous ne voulez pas être laissé pour compte dans un mouvement ascendant continu, vous décidez à nouveau de faire un autre déploiement à une date plus éloignée et à un prix plus élevé.

Puisqu'il est maintenant très proche de la date d'expiration (troisième vendredi de juillet), les appels WFC de juillet 70 ont très peu de valeur temporelle, avec seulement une valeur intrinsèque faisant une grande partie de leur prix coté actuel de 1,95 $.

En regardant les chaînes d'options pour WFC, vous constatez que vous pouvez vendre les appels du 73 octobre au prix de 3,55 $. Vous continuez et passez votre commande en ligne comme suit:

Achetez pour fermer les appels WFC du 70 juillet à 1,95

Vendez pour ouvrir les appels WFC du 73 octobre @ 3,55

Votre commande est exécutée aux prix que vous avez indiqués et vous générez un crédit de 1,60 $ (3,55-1,95), obtenant ainsi un autre ajout en espèces à votre compte de courtier de 480 $.

Wells Fargo commence à perdre de la vitesse à mesure que l'année avance et en octobre, le jour de l'expiration des options, l'action se négocie à 72,75 $. Vous sentez que vous avez eu une bonne course avec Wells Fargo et décidez de laisser vos options d'achat du 73 octobre expirer sans valeur car il s'agit d'OTM (hors du cours). Il n'y a pas de danger d'exercice dans ce cas.

Voici le résumé général de votre aventure Wells Fargo:

Gain de valeur nette WFC après neuf mois



TRANSACTIONS	Valeurs avec déploiements	Valeurs sans déploiement
Valeur originale de l'action, 65,48 $ x 300 actions	19 644	19 644
Vente d'options d'achat de 67,50 mars à 1 $	300
Rachat d'options d'achat de 67,50 mars à 3,50 $	-1 050
Vente d'options d'achat du 70 juillet à 4,10 $	1 230
Rachat d'appels du 70 juillet à 1,95	-585
Vente d'appels d'octobre 73 @ 3,55 $	1 065
Trésorerie nette totale après le déploiement des options	960
Valeur d'appréciation des actions à l'expiration (72,75 $ - 65,48 $) x 300 shillings	2 181	2 181

GAIN TOTAL SUR LE STOCK WFC APRÈS 90 JOURS	22 785	21 825
Pourcentage de gain sur le stock d'origine	16%	11%

En détenant WFC pendant neuf mois et en vendant des options, ainsi qu'en déployant les options au besoin, la valeur totale des actions a augmenté de 16%. Si l'investisseur s'était contenté de s'accrocher à l'action sans vendre d'options ni effectuer de déploiements, la valeur finale ne serait qu'une croissance de 11%.

Si au lieu que le cours de l'action de WFC soit de 72,75 $ le mois d'expiration, il est plus élevé, disons, 74 $, vous pouvez à nouveau faire un autre déploiement. Vous pouvez continuer à faire des déploiements aussi longtemps que vous pensez que les actions de WFC continueront à progresser et qu'il y aura à l'avenir des prix de levée d'options à déployer.

Comme cet exercice l'a clairement démontré, vendre des options d'achat contre une action détenue et effectuer des déploiements en cas de risque d'exercice, offre un bien meilleur rendement que de ne rien faire d'autre que de posséder l'action seule.

Le joueur d'option de vente couvert et nu

La fonction de déploiement d'options est peut-être plus appréciée par le vendeur d'options que par l'acheteur d'options. Pas tant pour son potentiel à générer des bénéfices supplémentaires, comme il le fait pour l'acheteur au call, mais plus pour sa capacité à défendre une position d'option de vente contre une menace potentielle de perte.

Regardons un exemple utilisant à nouveau l'action Wells Fargo ci-dessus.

Votre ami, Eddie, vous dit qu'il a une trésorerie de 20 000 $ inactive avec son courtier qui rapporte très peu d'intérêts. Il souhaite mieux utiliser cet argent en investissant la totalité du montant dans une émission d'actions. Il vous demande votre avis sur le titre que vous pensez être un bon achat.

Après lui avoir dit que Wells Fargo peut être une bonne action à investir parce que vous pensez qu'elle a un potentiel à la hausse, Eddie effectue ses propres recherches sur l'action. Ses résultats indiquent une image légèrement différente pour Wells Fargo, mais néanmoins, il accepte votre optimisme et convient qu'il s'agit d'un stock stable dans lequel il vaut la peine d'investir de l'argent.

Au lieu d'acheter l'action, Eddie décide de jouer la sécurité en vendant des put à la place.

Le même jour de janvier, lorsque vous entrez dans les options d'achat du WFC, Eddie examine le même tableau des chaînes d'options et décide de vendre l'option de vente du 65 mars.

Avec l'action au prix actuel de 65,48 $, le put du 65 mars atteint un cours acheteur de 1,67 $. Eddie vend 3 contrats et reçoit 501 $ (3 contrats x 100 x 1,67) qui sont directement crédités sur son solde de trésorerie.

Maintenant, voici où nous changeons le paramètre en supposant qu'à l'avenir Wells Fargo va sur une tendance à la baisse au lieu de monter.

Avance rapide jusqu'en mars. Wells Fargo est en déclin.

En mars, l'action se négocie à 62,70 $ alors que les options de vente d'Eddie approchent de la date d'expiration. Au prix de 62,70 $, les options de vente d'Eddie de mars 65 sont ITM, ce qui signifie qu'il pourrait se voir attribuer les actions, ce qui l'oblige ensuite à acheter les actions à 65 $. Même en tenant compte de la prime qu'il a reçue de 1,67 $ lorsqu'il a vendu les options, son coût de l'action serait de 63,33 $ s'il est obligé d'acheter l'action, comme cela se produirait si on lui attribuait l'action. Il devrait alors payer le prix de 65 $ pour chaque action qui lui est attribuée.

Il choisit de sortir de sa situation actuelle en effectuant un déploiement de ses options de vente de mars. Les options de vente de mars 65, étant maintenant proches de leur expiration, ont très peu de valeur temps et leur valeur intrinsèque est de 2,30 $.

Le tableau des chaînes d'options d'août montre qu'il peut vendre le put de 62 $ d'août à 3,20 $. Eddie passe l'ordre de déploiement suivant:

Achetez pour clôturer les options de vente du 65 mars à 2,30

Vendez pour ouvrir les puts d'août 62 à 3,25

Il obtient un crédit de 0,95 $ sur la transaction, soit un total de 285 $ sur son compte.

Supposons en outre que Wells Fargo's poursuit une dérive des prix. Nous sommes maintenant en août et le WFC est tombé à 61 $ et approche de l'expiration des options de vente d'Eddie en août 62. Les options n'ont qu'une valeur intrinsèque laissée sur elles, ce qui porte un prix de seulement 1,00 $.

Eddie décide à nouveau de faire un autre déploiement pour mettre sa position hors de danger, supprimant ainsi la possibilité de se voir attribuer le stock à 62 $.

Il regarde le put du 59 novembre et voit qu'il peut vendre avec une prime de 2,50 $. Il achète pour clôturer les options de vente d'août 62 à 1 $ et vend les options de vente de novembre 59 à 2,50 en prenant un crédit de 1,50 $ pour une prise de trésorerie nette de 450 $.

Le tableau ci-dessous montre tous les déploiements effectués par Eddie jusqu'en août. Si nous supposons qu'il ne fait plus de déploiements après août et qu'en novembre, il se voit attribuer l'action lorsque WFC est inférieur à 59 $, son coût net pour 300 actions WFC serait de 16 464 $ ou 54,88 $ par action.

Transactions de déploiement d'Eddie



TRANSACTIONS	Valeurs avec déploiements	Valeurs sans déploiement
Valeur originale de l'action, 65,48 $ x 300 actions	0	19 644
Vente d'options de vente du 65 mars à 1,67 $	501
Rachat d'options de vente du 65 mars à 2,30 $	-690
Vente d'options de vente d'août 62 à 3,25 $	975
Rachat d'août 62 Put @ 1,00	-300
Vente de novembre 59 put @ 2,50 $	750
Trésorerie nette totale après le déploiement des options	1 236
Valeur de dépréciation des stocks en août (65,48 $ - 61 $) x 300 shillings	0	-1 344

VALEUR NETTE DU STOCK WFC APRÈS 90 JOURS		18 300
Coût pour Eddie si les options de vente du 59 novembre sont attribuées (59 $ x 300)	17 700,00
Moins de liquidités nettes reçues des déploiements d'options de vente	1 236,00
COÛT NET POUR EDDIE DE 300 SHRS WFC EN NOV	16 464,00

Eddie pourrait, en fait, faire un autre déploiement des options de vente de novembre 59 sans se voir attribuer le titre du tout. Il peut à plusieurs reprises faire plus de déploiements alors que le prix de WFC continue de baisser jusqu'à ce qu'il n'y ait plus d'options futures à déployer.

Le dernier déploiement pourrait durer jusqu'à deux ans. S'il en vient à ce point, la future position déployée d'Eddie aurait une date d'expiration si lointaine qu'il n'y a aucun danger qu'elle soit attribuée. Même en supposant que l'affectation se produise à cette date future, Eddie s'en fiche. Parce que d'ici là, le prix de l'action auquel il est attribué est si bas que ce serait comme acheter l'action WFC avec une forte décote. Il en bénéficierait énormément lorsque le titre se redressera et recommencera à augmenter.

Remarque:

Toutes les informations relatives à la négociation d'actions et d'options, y compris des exemples utilisant des titres réels et des données de prix, sont uniquement à des fins illustratives et éducatives et ne doivent pas être interprétées comme complètes, précises ou à jour. L'écrivain n'est ni un courtier ni un conseiller financier et, à ce titre, n'approuve, ne recommande ni ne sollicite l'achat ou la vente de titres. Consultez le conseiller professionnel approprié pour des informations plus complètes et à jour.

questions et réponses

Question: Au lieu de passer à une date d'expiration très lointaine et de me lancer dans une grève qui est un ITM profond, ne puis-je pas convertir la position en une autre émission d'actions qui me donnera la même prime que la position éloignée, mais avec une plus proche date d'expiration et plus proche de la grève de l'argent?

Réponse: Oui, c'est une très bonne stratégie. Vous pouvez, en fait, choisir d'aller avec une autre action dans un secteur différent si l'option actuelle que vous avez est dans une industrie qui a perdu le potentiel d'appréciation continue.