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Qu'est-ce que la vente à découvert?
La vente à découvert d'une action consiste à vendre une action que vous ne possédez pas. Comment vendre des actions que vous ne possédez pas?
Vous empruntez les actions à un tiers. Le tiers est généralement votre courtier en valeurs mobilières qui retire les actions du compte d'un autre client, le tiers étant sur un accord de marge.
Vous vendez ensuite immédiatement les actions empruntées au prix actuel du marché avec l'intention de les racheter à une date ultérieure à un prix inférieur à celui que vous avez vendu, vous permettant ainsi de réaliser un profit. Vous gagnez de l'argent lorsque le prix de l'action baisse, mais vous perdez de l'argent si le cours de l'action s'apprécie et vous devez le racheter au prix le plus élevé.
La vente d'actions à découvert, ou la vente d'actions à découvert, est une stratégie de trading très risquée mais néanmoins pratiquée par de nombreux négociants en actions. Cette pratique est particulièrement populaire lorsque le marché est sur une tendance à la baisse.
Personne réagissant à un court-circuit qui a mal tourné
Faisons un voyage dans le temps jusqu'à l'année 2014. Les prix du pétrole brut sont en baisse constante et, avec lui, les stocks des sociétés pétrolières.
Vous regardez Chevron et vous remarquez que le cours de son action a régulièrement baissé d'environ 130 $ en juillet à 117,50 $ en septembre. Vous êtes convaincu qu'avec le monde inondé de pétrole, les prix du brut continueront de baisser dans un avenir prévisible, tout comme le cours des actions de Chevron ainsi que de la plupart des autres sociétés pétrolières. Vous contactez votre courtier et lui dites que vous souhaitez vendre des actions Chevron à découvert en vendant les actions à son prix actuel de 117,50 $.
Étant donné que vous ne possédez aucune action Chevron, le courtier emprunte les actions à l'un de ses clients et vous les prête. Vous empruntez un total de 100 actions et les vendez au prix actuel de 117,50 $, générant ainsi une prise de trésorerie de 11 750 $.
Les prix du pétrole brut continuent de baisser pendant de nombreux mois jusqu'à ce qu'en avril 2015, ils commencent à se redresser. À cette époque, le prix des actions Chevron était descendu à 106 $. Craignant que cela ne soit le début d'une reprise des prix, vous rachetez les actions à leur prix actuel de 106 $ et payez le montant total de 10600 $. Vous retournez ensuite les actions au courtier. Vous venez de réaliser un bénéfice de 1 150 $ pour une période de neuf mois.
Bien sûr, il y a des coûts pour vous pour faire des ventes à découvert, tels que les intérêts facturés par le courtier pour l'utilisation des actions empruntées, ainsi que d'autres petits frais comme la commission et les frais qui, bien que non significatifs, peuvent s'additionner. Votre plus gros coût serait le dépôt de marge de maintenance requis par le courtier pour lancer une telle transaction.
Les dépôts de garantie de maintien peuvent varier considérablement en fonction de la stabilité des actions négociées ainsi que d'autres considérations de marché telles que la volatilité du marché. En supposant que la marge requise pour la vente à découvert de Chevron était de 30% de la valeur de la transaction, le capital nécessaire pour lancer la vente à découvert serait de 3525 $ (30% de 11750 $) que vous deviez avoir en dépôt auprès de votre courtier. Votre profit de 1150 $ en avril 2015 représente un rendement de 32% sur votre investissement - le montant déposé pour satisfaire la marge requise.
Neat hein?
Maintenant, voici où ce n'est pas si soigné en regardant un autre exemple. Allons au 28 septembre 2017.
Pour une raison quelconque, vous pensez que Zogenix, Inc. (ZGNX) est une bonne action à vendre au prix actuel de 12,80 $. Vous demandez à votre courtier de vendre à découvert 700 actions de SGNX pour un apport total de 8 960 $. Puisqu'il s'agit d'une société à petite capitalisation, elle représente un risque plus élevé qu'une société mégabuck. Pour cette raison, votre courtier vous oblige à mettre en place une marge de maintenance de 100% ou le montant total de 8 960 $.
Le lendemain, le 29 septembre, Zogenix annonce que son principal produit médicamenteux a eu d'excellents résultats sur les patients. Le prix de l'action grimpe à 35 $. Vous paniquez et décidez de clôturer la position en rachetant les actions à ce prix. Vous devez maintenant débourser 24 500 $ pour fermer la position et retourner les actions au courtier. Vous venez de subir une perte nette de 15 540 $.
Vous voyez maintenant pourquoi la vente à découvert est considérée comme une stratégie de trading très audacieuse avec un potentiel de risque très élevé.
Le pouvoir des options
Quand on est dans une situation de vouloir profiter d'un marché en baisse, ne pas vendre des actions. Achetez plutôt des options de vente!
Le potentiel de profits importants est toujours présent, mais sans le potentiel pour le grand risque de pertes illimitées que la vente à découvert peut créer. L'achat d'une option de vente vous donne le droit mais pas l'obligation de vendre des actions et il s'agit d'une méthode beaucoup plus conservatrice pour accéder à un marché à tendance baissière.
Au moment où j'écris cet article, General Electric (GE) est au prix de 23,36 $ et est en baisse continue depuis le début de cette année 2017. peut-être se retourner et commencer une tendance à la hausse. Il s'agit d'un cas classique où il est plus logique d'acheter des options de vente au lieu de court-circuiter l'action.
Pour vendre à découvert GE, vous devrez mettre en place un dépôt de marge de 30% sur la valeur des actions que vous empruntez. En supposant que vous disposez de 4 000 $ en espèces dans votre compte de courtier, vous pourriez emprunter des actions GE à hauteur de 13 300 $ (en utilisant une marge de 30%), ce qui, au prix actuel, vous permettrait de vendre 570 actions à découvert.
Mais au lieu de court-circuiter, vous décidez que l'achat de put serait moins risqué. Vous allouez ensuite 1 000 $ de votre solde de trésorerie actuel pour acheter des options de vente de décembre avec un prix d'exercice de 23 au prix de 0,70 $. L'achat de 14 contrats vous permet de contrôler 1 400 actions (100 actions par contrat) d'actions GE pour un investissement total de 980 $ (1 400 x 0,070 prix d'option). C'est votre argent total à risque.
Si GE le fait, en fait, commencez à faire demi-tour et que le prix est beaucoup plus élevé que votre prix d'entrée de 23,36 $, vous ne pouvez pas perdre plus de 980 $. D'un autre côté, si vous vendez le titre et qu'il poursuit une tendance à la hausse à partir de 23,36 $, vos pertes s'envoleront sans relâche tant que le titre continuera de grimper.
Si GE continue sa tendance à la baisse, votre participation dans les options profitera de deux manières. À mesure que le cours de l'action baisse, les options de vente du 23 décembre que vous avez achetées à 0,70 $ commenceraient à s'apprécier rapidement.
Supposons que le stock descende au niveau de 20 $, vos options de vente pourraient atteindre 2,80 $ - 3,00 $ en fonction du temps restant avant l'expiration. Il s'agit d'une augmentation d'environ 400% par rapport à votre entrée de 0,70 $. L'autre façon de profiter de vos options de vente consiste à acheter 1 400 actions de GE au prix actuel de 20 et à exercer simultanément votre option de vente pour vendre l'action à son prix d'exercice de 23 $. De toute façon, vous faites une grande aubaine. Votre argent total à risque n'était que de 980 $.
Un dernier élément à considérer est que pour être admissible à la vente à découvert d'actions, des conditions très strictes sont imposées par les autorités de réglementation des valeurs mobilières ainsi que par votre société de courtage. Si vous n'êtes pas un client important et important de la maison de courtage avec une base de capitaux propres considérablement élevée, vous ne serez probablement pas qualifié pour faire de la vente à découvert. Mais presque tout le monde et n'importe qui peut acheter des put même avec un petit compte chez votre courtier.
REMARQUE
Toutes les informations relatives à la négociation d'actions et d'options, y compris des exemples utilisant des titres réels et des données de prix, sont uniquement à des fins illustratives et éducatives et ne doivent pas être interprétées comme complètes, précises ou à jour. L'écrivain n'est ni un courtier ni un conseiller financier et, à ce titre, n'approuve, ne recommande ni ne sollicite l'achat ou la vente de titres. Consultez le conseiller professionnel approprié pour des informations plus complètes et à jour.
questions et réponses
Question: Je fais parfois des ventes à découvert d'actions. Il ne m'est jamais venu à l'esprit d'acheter des options de vente au lieu de vendre des actions. L'achat d'options de vente est-il toujours préférable à la vente d'actions à découvert?
Réponse:Non, pas toujours. L'inconvénient d'acheter des options de vente au lieu de vendre à découvert est que si l'action sous-jacente suit une tendance non directionnelle, ni à la hausse ni à la baisse, vos options continueront à perdre de la valeur chaque jour où le cours de l'action reste stagnant. L'action peut rester dans un modèle de négociation pendant une longue période au point où vos put perdent toute sa valeur. D'un autre côté, si vous vendez à découvert l'action et que son prix suit un modèle de négociation, ni à la hausse ni à la baisse, vous ne perdez ni ne gagnez de valeur sur l'action. Vous risquez de perdre un peu d'argent en intérêts, mais pas autant que de perdre la valeur totale des options de vente que vous achetez. Le gros avantage de l'achat de put est que votre perte potentielle est définie et fixée pour ne pas dépasser le montant que vous avez payé pour les put. En même temps, votre potentiel de profit est illimité. Dans le cas d'une vente à découvert,votre potentiel de profit est également illimité aussi longtemps que le titre suit une tendance baissière continue (comme pour l'achat de put). Mais le gros inconvénient de la vente à découvert est que si le titre suit une tendance à la hausse, vos pertes sont illimitées.
Avec la vente à découvert, vous avez un potentiel de profit limité avec une EXPOSITION DE PERTE ILLIMITÉE, tandis qu'avec les options de vente, vous avez une EXPOSITION DE PERTE LIMITÉE avec le même potentiel de profit.
© 2018 Daniel Mollat