Approches d'évaluation des petites entreprises

Évaluation financière des entreprises de services

Qu'il s'agisse d'évaluer une entreprise pour l'achat ou de chercher à vendre, il est essentiel pour les propriétaires de petites et moyennes entreprises de comprendre les principes fondamentaux de l'évaluation des entreprises.

Une idée fausse courante des propriétaires de petites entreprises est que la valeur de leur entreprise est basée sur le montant qu'ils y ont investi. Bien qu'il puisse s'agir d'une évaluation plus précise de la valeur d'une entreprise à forte valeur d'actifs, elle ne prend pas en compte la valeur actuelle des actifs de l'entreprise et le potentiel de rendement futur.

L'évaluation basée sur les actifs est particulièrement peu fiable dans les entreprises de services.

La valeur d'un cabinet d'architecture ou de comptabilité, par exemple, n'est pas liée au montant que le propriétaire actuel a investi dans l'entreprise. La valeur de l'entreprise réside dans les services qu'elle offre aux clients. À moins que l'acheteur potentiel ne veuille uniquement l'immobilier ou d'autres actifs, le prix d'achat sera fixé par une combinaison d'autres critères, y compris l'historique des revenus et des bénéfices, les flux de trésorerie, la part de marché, les comps du marché, les opportunités de croissance et la valeur de la gestion actuelle. et les employés.

De nombreux achats d'entreprises sont évalués spécifiquement comme un livre d'affaires (c'est-à-dire que le plus grand atout de l'entreprise est sa clientèle). Les entreprises à faibles actifs avec un flux de revenus récurrent régulier et des clients de longue date sont souvent recherchées par les entreprises existantes ayant une stratégie d'acquisition. Au-delà des clients actuels, les acheteurs potentiels examinent également la valeur de toute propriété intellectuelle (PI) ou d'autres actifs incorporels appartenant à l'entreprise.

Lors de la détermination de la valeur d'une entreprise, il est important d'examiner les états financiers complets: le bilan, les capitaux propres, le compte de résultat et l'état des flux de trésorerie. À partir de ces états financiers, les acheteurs peuvent avoir une image complète de la nature des activités de l'entreprise.

Les bilans montrent les actifs (corporels et incorporels) d'une entreprise, les passifs à court et à long terme et les capitaux propres.
L'état des revenus ou des profits et pertes montre les revenus, les dépenses et les revenus d'une entreprise.
Les états des flux de trésorerie montrent toutes les entrées de trésorerie provenant des opérations en cours et des sources d'investissement ainsi que les sorties de trésorerie liées aux activités de financement et aux opérations d'investissement.

À partir de ces rapports financiers, les analystes et les acheteurs potentiels peuvent utiliser des ratios pour évaluer la valeur réelle de l'entreprise. Quelques exemples de ratios qui aident à l'évaluation et à l'analyse d'entreprise sont le ratio d'endettement de l'entreprise. Bien que le financement de l'ancien propriétaire ne soit pas pertinent pour la situation financière du nouveau propriétaire, il est important pour les acheteurs potentiels de savoir si l'ancien propriétaire était aux prises avec une dette qui influencerait le prix demandé. Les ratios clés sont peut-être les marges de profit et de revenu de l'entreprise. La marge bénéficiaire (revenu net par rapport aux ventes nettes) montre la rentabilité d'une entreprise par rapport à son chiffre d'affaires total. L'entreprise acquéreuse peut penser qu'en intégrant l'entreprise achetée dans son modèle d'exploitation, elle peut générer des marges plus importantes. Ou inversement,ils peuvent chercher à acheter l'entreprise pour bénéficier de l'efficacité de production de l'entreprise acquise.

Parmi les autres ratios clés à prendre en compte, citons la rotation des actifs, qui mesure la capacité d'une entreprise à générer des ventes à partir de ses actifs. Les ratios rapides et courants sont des mesures de la solvabilité d'une entreprise. L'entreprise est-elle en mesure de payer ses dettes courantes et à long terme?

Pour les acheteurs et les vendeurs, il est important de savoir ce qui est acheté. Quel est l'atout le plus précieux? En d'autres termes, quelle est la valeur réelle de l'entreprise?

La réponse à cette question aidera à déterminer la meilleure méthode d'évaluation à utiliser.

Méthodes d'évaluation des entreprises

Évaluation basée sur les actifs

Il s'agit généralement de l'évaluation la plus basse possible pour un propriétaire d'entreprise. L'évaluation basée sur les actifs ne prend pas en compte la valeur créée par l'entreprise. L'évaluation des actifs est simplement la valeur totale des actifs de l'entreprise moins ses passifs. Les achats basés sur des actifs sont généralement utilisés lorsque les biens immobiliers d'une entreprise ont plus de valeur que ses opérations ou lorsqu'un propriétaire est contraint de liquider dans une «vente à vue».

Évaluation basée sur le marché

À l'instar des achats immobiliers, les achats basés sur le marché déterminent la valeur d'une entreprise en fonction des comps d'achats similaires récents dans le même secteur. Cette approche est valable; cependant, il peut être très difficile de trouver des informations sur la vente d'entreprises privées. Il ne prend pas non plus en compte la valeur spécifique de l'entreprise cible. Par exemple, une entreprise qui croît plus vite que la moyenne de l'industrie ou qui a un processus de production d'une valeur unique gagnerait une valeur supérieure au taux du marché.

Évaluation basée sur les bénéfices

Les bénéfices de l'entreprise sont la meilleure mesure de la valeur d'une entreprise. Indépendamment des coûts irrécupérables des investissements antérieurs, la valeur future d'une entreprise peut être déterminée au mieux par le montant de liquidités généré par l'entreprise. Certaines évaluations d'entreprises très simples sont basées sur un multiple appliqué aux bénéfices d'une entreprise. Ce multiple varie selon les industries et les secteurs d'activité, mais en général, le multiple varie généralement entre une fois les bénéfices courants pour les très petites entreprises où le propriétaire est le seul producteur et jusqu'à dix fois les bénéfices pour une entreprise exceptionnellement forte avec une part de marché et une croissance importantes. potentiel.

Flux de trésorerie actualisé

L'approche la plus sophistiquée de l'évaluation des entreprises consiste à considérer le rendement potentiel d'une entreprise par rapport à tout autre investissement. Si un acheteur peut obtenir un taux de rendement plus élevé en investissant dans le marché boursier ou dans les crypto-monnaies, il n'aurait aucun sens financier d'acheter une entreprise. Bien entendu, en évaluant une entreprise, tout investisseur potentiel prendrait également en compte le risque associé à l'investissement. Ils évalueront donc le risque de l'entreprise et le potentiel de rendement par rapport à un autre investissement. Si le rendement moyen du marché boursier est de 7% ou le taux sans risque des bons du Trésor est de 2,4%, comment cela se compare-t-il au rendement potentiel de l'entreprise?

La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) calcule la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs d'une entreprise, actualisée par le risque commercial. DCF considère la valeur future de l'argent. Si 100 $ peuvent être investis aujourd'hui à un taux d'intérêt annuel de 5%, ces 100 $ valent 105 $ en un an. Et une promesse de payer 100 $ en un an ne vaut aujourd'hui que 95,24 $.

La formule de l'actualisation des flux de trésorerie est:

Où:

CF _n = Flux de trésorerie pour chaque année

r = le taux d'actualisation

Le taux d'actualisation est le taux que l'investisseur exige de l'investissement. Il peut s'agir du rendement estimé d'un autre investissement ou du taux sans risque.

À partir de là, la valeur future d'un investissement peut être calculée avec la formule:

En calculant la FV, un investisseur peut déterminer la valeur d'un investissement à tout moment dans le futur.

Le calcul de la valeur future d'un investissement et de ses flux de trésorerie actualisés donne aux acheteurs ou aux vendeurs une estimation simple de la valorisation de l'entreprise dans le contexte d'autres opportunités d'investissement.

(Remarque: il s'agit d'un aperçu très simple du DCF. Dans les évaluations plus complexes, les investisseurs prendraient en compte la valeur future des actifs ou des flux de trésorerie de l'entreprise, les paiements de loyer et d'autres variables.)

Mettre tous ensemble

La valeur d'une petite entreprise est supérieure aux dollars et aux cents de son évaluation. Contrairement aux grandes entreprises cotées en bourse, les petites entreprises sont étroitement liées à la vie quotidienne et aux moyens de subsistance de leurs propriétaires. Il peut donc être difficile pour les propriétaires de déterminer la valeur réelle de leur entreprise. Mais à l'aide des quelques outils simples inclus dans cet article, les propriétaires d'entreprise peuvent évaluer objectivement la valeur de leur entreprise.