Voici comment tirer le meilleur parti de votre argent en bourse

Étirer le dollar

La vente d'options d'achat couvertes contre des actions que vous possédez ou des options couvertes contre des liquidités dans votre compte de courtage fait partie des stratégies préférées des traders et des investisseurs pour générer des revenus et / ou augmenter les rendements sur les placements en actions et les options. L'utilisation de spreads d'options permet au trader d'étirer son dollar pour plus de pouvoir d'achat.

Les spreads étirent le pouvoir d'achat du dollar

Un spread est défini comme la différence entre le cours acheteur et vendeur comme indiqué dans une chaîne d'options ou un tableau d'actions. Dans une chaîne d'options où le prix acheteur est coté à 2,00 et le prix demandé à 2,25, l'écart est de 0,25 $. La raison pour laquelle le trading sur spread gagne beaucoup en popularité est qu'il nécessite beaucoup moins de décaissement en entrant dans une position d'achat ou de vente et permet au trader / investisseur de contrôler plus d'actions.

Outre les deux principaux types de spreads, les spreads de débit et de crédit, il existe de nombreux autres types de spreads. Il y a la propagation variable, la propagation calendaire, la propagation verticale, la propagation papillon et bien d'autres combinaisons de l'une ou l'autre. Pour cet article, je me limiterai à décrire et illustrer les deux principaux types, les écarts de débit et de crédit.

L'écart de débit est appliqué principalement comme une stratégie d'achat où vous pouvez entrer dans une position longue à un prix d'option réduit.

Le spread de crédit est la stratégie préférée des vendeurs d'options car il est principalement appliqué pour réduire l'exigence de marge lors de la vente d'appels ou de put. Plus important encore, l'écart de crédit sert à protéger le vendeur d'options contre le risque perçu de pertes illimitées lors de la vente d'options.

Permettez-moi d'abord de parler du système d'étalement de débit, car c'est le plus simple.

En supposant que vous souhaitiez acheter des actions Microsoft parce que vous pensez que leur valeur augmentera dans un laps de temps assez court. En supposant en outre que vous ne disposez que d'un solde de trésorerie de 3000 $ auprès de votre courtier et que vous souhaitez saisir une position sur Microsoft (MSFT) qui se négocie actuellement à 24,30 $. L'achat pur et simple de l'action vous rapporterait environ 123 actions.

Parce que vous êtes convaincu que MSFT est sur le point de faire un mouvement ascendant majeur, vous souhaitez contrôler plus que 123 actions. Par conséquent, vous décidez d'acheter des options d'achat à la place. En regardant la chaîne d'options de MSFT, vous voyez que vous pouvez acheter le prix d'exercice 25 au prix vendeur de 0,58 $. À ce prix, vos 3 000 $ vous donneront le contrôle d'environ 5 172 actions, mais comme les options sont vendues par lots de 100 actions par contrat, vous pouvez acheter 50 contrats qui correspondent à vos 5 000 actions de contrôle.

Si votre hypothèse échoue et que MSFT poursuit une tendance à la hausse, puis reste à 25,80 $, votre option d'achat 25 pourrait facilement être évaluée à environ 1,95 $ à ce niveau, en fonction du temps restant dans le contrat d'option. Vos 50 contrats (5 000 actions) sont désormais évalués à 9 750 $. Si vous aviez acheté l'action purement et simplement, vos 123 actions auraient une valeur actuelle de seulement 3 173 $ au nouveau prix plus élevé de 25,80.

En négociant des options, votre capital de 3 000 $ pouvait contrôler 5 000 actions de MSFT alors que si vous achetiez l'action, vous ne détiendriez que 123 actions. Maintenant, laissez-moi vous montrer comment l'utilisation d'un commerce de propagation permettrait encore plus de puissance de tir avec votre capital de 3000 $.

Écart de débit

En faisant un échange de spread d'achat de la grève Call 25 à 0,58 $ et en vendant simultanément la grève Call 26 à 0,21 $, vous réduisez en fait le prix de la grève 25 de 37 cents (0,58 moins 0,21). Vous venez de réduire le prix de la grève Call 25 et votre coût réel n'est plus que de 0,37 USD. Une transaction sur spread est en fait une transaction à deux volets dans laquelle vous achetez une jambe et vendez l'autre jambe, ce qui entraîne un débit ou un crédit net selon le cas.

À un prix net de 0,37 USD, votre capital de 3000 USD vous permettra désormais de contrôler 8000 actions (3000 USD divisées par 0,37 arrondi au 100 plus proche) d'actions MSFT au lieu de 5000 si vous venez d'acheter les Call 25. Le coût total des 80 contrats serait de 2 960 $ (0,37 x 80 contrats x 100 actions par contrat).

Si nous supposons que le prix de MSFT augmente peu de temps après l'échange de spread pour dire, le prix de 25,80 $ mentionné plus tôt, avec l'option d'achat 25 grimpant jusqu'au prix de 1,95, alors l'option 26 devrait être à environ 0,65 $, donnant ainsi au trader un profit de 1.35 s'il choisissait de fermer le spread à ce stade. Son revenu brut serait d'environ 10 800 $ (1,35 x 80 contrats x 100) moins son coût de 2 960 $, ce qui lui rapporterait 7 840 $. Le même capital de 3 000 $ a maintenant généré un bénéfice de 7 840 $ en utilisant le système de spread contre un profit de 6 790 $ en utilisant la méthode d'achat direct. En effet, le trader a pu acquérir plus de contrats en utilisant le spread par rapport aux contrats inférieurs s'il venait d'acheter des appels.

Inconvénient de l'écart de débit

Mais il y a un inconvénient à faire un écart de débit.

L'inconvénient de faire des écarts de débit est que le potentiel de profit est limité à la différence entre les grèves d'options d'achat et de vente; dans ce cas, c'est 1 $ (la différence entre la grève 25 et 26). Selon l'exemple ci-dessus où vous avez acquis 80 contrats (8 000 actions), votre profit maximum est donc de 8 000 $ si l'action sous-jacente a atteint un prix de 26 $ ou plus. Déduire votre coût initial de l'écart (2960 $) vous laisse un profit de 5040 $, quel que soit le prix de l'action sous-jacente.

Dans l'exemple du paragraphe précédent où le spread a entraîné une différence de 1,35, c'est parce que le titre a augmenté rapidement, provoquant ainsi une forte volatilité qui a entraîné une hausse anormale des prix des options.

Pourquoi demandez-vous si quelqu'un voudrait faire un écart de débit lorsque le potentiel de profit est limité? Il peut y avoir de nombreuses raisons en fonction des objectifs d'investissement de chacun et de la façon dont on perçoit les conditions du marché.

Le plus évident est bien sûr qu'avec une position de spread, vous pouvez contrôler plus d'actions pour la même mise de fonds. Une autre raison pourrait être que l'investisseur dans MSFT pense que l'action ne montera pas plus de quelques dollars au-dessus de son point d'entrée de 24,30 $. Dans ce cas, faire un spread lui permet d'acquérir le contrôle de plus d'actions que d'acheter simplement les appels, ce qui permet d'obtenir un plus grand profit si en fait le stock ne monte que de quelques points.

En bref, le gros avantage des spreads de débit est le faible capital requis pour contrôler un plus grand nombre d'actions. Et c'est pourquoi on dit que les spreads vous en donnent plus pour votre argent.

Écart de crédit

Passons maintenant aux spreads de crédit. Le trading sur spread de crédit est principalement effectué par des vendeurs d'options ou des souscripteurs d'options. Ceci est dû à deux raisons très importantes: cela réduit le potentiel de risque illimité dans la vente d'options nues; il réduit considérablement l'exigence de marge dans la vente d'options.

Comme vous l'avez peut-être déjà appris, vendre des options d'achat et de vente lorsqu'elles sont garanties par des actions ou des espèces ne comporte pas plus de risque que la vente de l'action (si l'option d'achat est exercée) ou l'attribution (l'achat) de l'action sous-jacente (si l'option de vente est exercé).

Mais lorsque vous vendez des options sans posséder les actions ou sans avoir les liquidités nécessaires pour faire face à une mission de vente, on dit que vous êtes dans une position nue. Dans ce cas, votre potentiel de perte est illimité. Une situation très risquée à moins que vous ne soyez un trader d'options chevronné et très compétent dans la vente d'options nues.

Qu'entend-on par «risque potentiel de pertes illimitées»?

Voici comment la vente d'options nues peut exposer une personne au risque de pertes illimitées. En utilisant à nouveau Microsoft (MSFT) comme action sélectionnée, supposons que vous croyiez fermement que l'action est sur le point d'augmenter. Vous souhaitez profiter de la flambée des prix en vendant des options de vente contre l'action et en générant ainsi un revenu en espèces.

En supposant que vous souhaitiez échanger 1000 actions de MSFT, cela nécessiterait que vous mainteniez un solde de trésorerie total de 24 800 $ sur votre compte avec le prix actuel de MSFT à 24,80 $. C'est l'argent dont vous auriez besoin si vous deviez faire une position de vente couverte. Mais disons que vous n'avez que 6000 $ dans votre compte de courtier.

Si votre courtier vous a déjà pré-qualifié pour vendre des options nues (appelé compte sur marge), vous pouvez faire la transaction de 1000 actions même avec ce peu d'argent. Le privilège de marge vous permet de n'avoir besoin que d'environ 25% de la valeur totale de la transaction pour procéder à la transaction. Le pourcentage réel peut ne pas être de 25% après un calcul mathématique complexe de l'exigence de marge. Mais pour cet exercice, utilisons simplement 25% pour simplifier les choses.

Vous regardez les chaînes d'options pour MSFT et décidez de vendre le put strike 23 de l'OTM (out-of-the-money) expirant dans 60 jours avec un cours acheteur de 0,17 $. Si vous deviez faire une opération de vente couverte, vous auriez besoin d'un solde de trésorerie de 23 000 $ dans votre compte de courtier pour vendre les 23 put de grève (23 x 10 contrats).

Avec une transaction nue, le privilège de marge vous permet de n'avoir que 5750 $ (25% de la grève 23) sur votre compte pour vous permettre de vendre 10 contrats (1000 actions).

Vous procédez à la transaction et générez une entrée de trésorerie de 170 $ (offre d'option 0,17 x 10 contrats). Si l'action augmente comme vous le soupçonniez ou ne bouge pas du tout pendant la validité de 60 jours de votre option de vente, la vente expirera et vous obtiendrez un bon retour de 170 $ sur les 5750 $ que vous avez investis pour un retour sur investissement de 2,9%. dans 60 jours.

Mais que se passe-t-il si le cours de l'action va dans la direction opposée, à la baisse. Comme vous le savez déjà dans cette situation, le stock pourrait vous être attribué s'il devient ITM (in-the-money) à l'expiration ou avant.

En supposant que le stock vous est attribué lorsque le prix de MSFT est tombé à 21,50 $. Vous auriez alors à acheter les 1 000 actions (10 contrats) au prix d'exercice de 23 qui est le prix du contrat lorsque vous avez vendu les options de vente. Vous auriez besoin de 23 000 $ pour respecter l'obligation d'acheter les actions à 23 $.

Vous achetez maintenant une action à 23 ans alors que le prix du marché est de 21,50. Puisque vous n'avez pas l'argent pour acheter les actions - le solde de votre compte au comptant n'est que de 5750 $ - votre courtier vous obligerait à vendre l'action qui vous a été attribuée au prix actuel du marché de 21,50, ce qui entraînerait une perte de 1500 $. sur l'offre (23,00 $ - 21,50 x 1000).

Et si le stock était soudainement tombé à 18 $ ou 15 $ ou 10 $ ou même moins? Vos pertes pourraient se poursuivre sans relâche à mesure que le cours de l'action baisse. C'est ce que l'on appelle le « risque potentiel de pertes illimitées» dans la vente d'options nues.

Si vous venez vraiment d'analyser la situation de près, il n'y a pas de potentiel de pertes illimitées car il existe de nombreux antidotes à la maladie. Donc, cette croyance que vendre des options nues comporte le risque de pertes illimitées est une farce! Un mythe! Le risque n'existe pas pour les traders d'options expérimentés!

Exemple: en utilisant à nouveau Microsoft, vous pouvez vendre la grève de vente 23 (c'est près de la grève ATM de 25) à 0,16 USD (prix acheteur) et acheter la grève 22 (plus éloignée de la grève 25) à 0,09 USD (prix vendeur) pour un net crédit de 0,07 $ (0,16 $ - 0,09 $). Ou vous pouvez faire le spread put 22/21 ou le put 21/20. Vous pouvez également faire des appels de spread en vendant l'appel de grève 26 à 0,21 $ et acheter l'appel de grève 27 à 0,08 $ pour un crédit net de 0,13 $.

Dans l'exemple ci-dessus, votre potentiel de perte est bien défini si le titre sous-jacent va à la baisse. Elle serait limitée à une perte maximale de 0,93 $ (grève 23 - grève 22 - crédit net de 0,07 $) tandis que du côté appel, votre perte nette maximale potentielle est de 0,87 $.

Après avoir montré la valeur du spread pour limiter les pertes potentielles dans la vente d'options, permettez-moi maintenant d'illustrer la valeur du spread trading en réduisant l'exigence de marge dans la vente d'options.

Si vous deviez faire un échange d'option nue de vente, disons, 10 contrats de vente Microsoft put 24 à 0,35 $, vous devrez avoir en dépôt auprès de votre courtier au moins 5650 $ en espèces pour satisfaire l'exigence de marge en utilisant à nouveau la marge supposée de 25% taux. Ceci est calculé comme suit: Grève 24 x 1 000 (10 contrats) x 25% moins 350 $ (prime d'option x 1 000) = marge de 5650 $ requise.

En faisant le spread 24/23 par lequel vous vendez le strike 24 à 0,35 $ et achetez le strike 23 à 0,18 $ pour un crédit net de 0,17 $, l'exigence de marge ne serait que de 830 $. Ceci est calculé comme suit: Strike 24 moins Strike 23 moins crédit de 0,17 x 10 contrats = 830 $

En faisant un commerce de propagation, vous accomplissez deux objectifs; réduire votre exposition au risque puisque le commerce n'est plus nu et réduire votre exigence de marge en dollars. Comme vous pouvez le voir, le commerce de spread nécessitait un capital de seulement 830 $ tandis que la position nue droite nécessitait 5650 $.

Pour résumer, en utilisant une comparaison différente, si vous n'aviez que 5650 $ de solde en espèces dans votre compte de courtier, cela ne vous donnerait que 10 contrats en utilisant la stratégie d'option nue tandis que le même montant vous donnera un total de 68 contrats en utilisant la stratégie de spread.

Encore une fois, comme dans les exemples précédents, vous pouvez voir comment l'épandage vous en donne plus pour votre argent.

REMARQUE:

Toutes les informations relatives à la négociation d'actions et d'options, y compris des exemples utilisant des titres réels et des données de prix, sont uniquement à des fins illustratives et éducatives et ne doivent pas être interprétées comme complètes, précises ou à jour. L'écrivain n'est ni un courtier ni un conseiller financier et, à ce titre, n'approuve, ne recommande ni ne sollicite l'achat ou la vente de titres. Consultez le conseiller professionnel approprié pour des informations plus complètes et à jour.