Étant donné que les obligations peuvent être achetées avec des montants en principal différents, le prix d'une obligation est exprimé en pourcentage du pair. La «valeur nominale» ou «valeur nominale» est la valeur de l'obligation imprimée sur le certificat d'obligation. Il s'agit de la valeur utilisée pour calculer les paiements d'intérêts et la valeur du capital versé au détenteur de l'obligation à l'échéance, ou le prix actuel par 100 $ de capital. Voyons comment nous citerions le prix d'une obligation avec un prix facturé de 963 701 $.
Le prix coté pour cette obligation sur le marché serait de 96,370. À partir de ce point dans l'article, les prix seront indiqués en pourcentage du pair, comme indiqué ci-dessous.
La fraction fractionnaire du prix de nombreuses obligations, telles que les bons du Trésor américain, est cotée en trente secondes de pour cent, comme indiqué ci-dessous. Le prix que nous venons de calculer serait donc indiqué comme ceci. Notez qu'un trait d'union est utilisé pour séparer la partie fractionnaire lorsqu'elle est dans trente secondes.
Un bon du Trésor américain a un prix calculé de 102,1875. Nous citerions le prix sur le marché à 102 plus une fraction:
0,1875 = 6/32, donc
102,1875 = 102 6/32 = 102-06
Si nous parlons d'une obligation standard à taux fixe, nous pouvons traiter le flux de coupons comme une annuité - c'est-à-dire une série de paiements égaux régulièrement espacés - et utiliser cette formule. La première partie de la formule donne la valeur actuelle des paiements de coupon; le second donne la valeur actuelle du paiement final du principal.
Nous utiliserons la formule pour calculer le prix de cette obligation. Soit dit en passant, puisque le prix est toujours indiqué par tranche de 100 $ de principal, nous pouvons simplifier nos calculs en utilisant 100 $ comme montant principal. Le calcul nous donnera alors directement le prix.
Obligation: billet du Trésor américain de 1000000 $
Mûrit en 4 ans
Coupon semi-annuel de 5%
Rendement à l'échéance: 6,5%
CPN = 2,50, PRN = 100, n = 8, i = 0,065 / 2 = 0,0325
Prix = 2,50 (1 - (1 +.0325) -8) + 100 (1 +.0325) -8 = 94.790
0,0325
Essayons un autre.
Obligation: mûrit en 4 ans
Coupon annuel de 4%
Rendement à l'échéance: 5%
CPN = 4, PRN = 100, n = 4, i = 0,05
Prix = 4 (1 - (1 +.05) -4) + 100 (1 +.05) -4 = 96.454
0,05
Regardons maintenant un métier. Un commerçant achète une obligation de 1 000 000 $ à 98-12. Plus tard dans la journée, elle vend l'obligation à 98-28. Comment calculons-nous le profit qu'elle a réalisé?
Vendu à 98-28 = 98,875
Acheté à 98-12 = 98,375
Bénéfice pour 100 $ = 0,500
Bénéfice total = (1 000 000/100) x 0,5 = 5 000 USD
Enfin, nous ne devons pas oublier la relation entre les obligations et les taux d'intérêt et les rendements et prix des obligations.
1000000 USD d'obligations du Trésor américain avec coupon de 7,25%
Mûrit en exactement 15 ans
Prix d'achat: 91,484 à 8,25% de rendement à l'échéance
Si le rendement des obligations de ce type augmente à 8,40%, la valeur de cette obligation diminuera. La relation entre le prix des obligations et le rendement des obligations est inverse.